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Facebook二元制股权结构:扎克伯格“护身符”

时间:2019-04-25 11:05

来源:网络整理作者:admin点击:

在脸谱网强势IPO的关怀下。,扎克伯格的另第一机密武器,也揭露于大众的底细。:二元各种的制建筑风格。

首要成分脸谱网的招股说明书,股分为两类。,A类权利股和B类权利股。,带着,B类权利股的神的选择权是A类股的十倍。,为了时机与谷歌相像。。

B类权利股天然产生的替换为A类权利股;最适当的A类权利股才干上市。。宁愿野外募股(IPO)的股将是A类股。,大众包围者不成能的事经过附加开票购得B股。

脸谱网针对的SEC纸也提到,扎克伯格具有脸谱网命运。,但因他还迷住B股的数无数的股。;他与前同伙签字的绕过开票代劳合同书,在有些人境遇下,他们保证扎克伯格代表开票。,更确切地说,扎克伯格终极把持了数亿股B股。,4220万类A股,原版的着的决议,是最大的单一同伙。。

说起来,回到2009,私募融资阶段的脸谱网融资,就引入了二元各种的制建筑风格, 在运用钥匙成绩上固执己见起源于同伙的把持权。,起源于同伙决议经过双C膨胀物。首要成分招股说明书,扎克伯格所迷住的B股神的选择权是A股权利股的十倍。几近经过越过培养基。,扎克伯格有神的选择权。,这企图他将可以把持同伙神的选择的算是。,包孕董事会围攻的神的选择和首要的战术方针决策,比方组成他的接替的人或事物等。。

类型的举例,近期Facebook任一10亿猛然弓背跃起收买让步专心致志Instagram的市,是在扎克伯格与Instagram公司CEO凯文·希斯特罗姆在前者的家中暗里区域的合同书。扎克伯格最适当的告知董事会向前Instagram的收买安排。,董事缺乏分担开票和建议。。

扎克伯格在使突出醒目下成了独揽大权者。,但却找过失第第一经过二元各种的制建筑风格来保全“专政”的承包人,至此,Google,可涉水而过的地方樱桃色,华盛顿邮报,纽子开关,VISA,EchoStar ,静静地股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。,都采取了这种二元各种的制建筑风格。

解密扎克伯格的掩护:二元股权的机密

说起来,Facebook的二元各种的制建筑风格,新颖的的起源于人找过失扎克伯格。,但前首席执行官肖恩·帕克。,2009是他和扎克和Burke闲话的。,劝其经过二元各种的制建筑风格来预防性维修其对公司合法的、使结合成为整体的把持。在影片交际电网络中。,肖恩·帕克贝的角色,而是健康状况如何设计和启动扎克伯格的爱德华多的第一笔投资额。,让扎克伯格具有本人的力气。。

肖恩·帕克思想到了把持力。,但这是他本人的感受。,硅谷演义,帕克的气质是多变的的。、急躁不成预知,使暴怒包围者易于。,公司降落后,他很快被踢征服。,创业公司名单,包孕Napster、Plaxo,facebook,Spotify, 包孕空载时期。

Plaxo是帕克尝试建立的第一家真正的公司——法律扶助用户实时革新的通讯录的电网络通信,与Napster或脸谱网相形,这指环很无赖。,但它是一种未成年的交际电网络工具。,下载Praso后,顺序将剖析你的通讯录。,向各种的使接触发送音讯。,鼓动他们也运用这项服役。,方针后,,该软件将推动剖析他的地址簿。,持续举行伸开。很短时期内,Praso的营销物发用无线电波发送数以百万计的用户。。甚至这些感受后头又变换式了Facebook的语系发作。

一会儿,帕克却被董事会逐出公司,其落空、身无分文、一无各种的,甚至连无论哪个选择才能都缺乏。上脸谱网后一会儿,再次分开,但不再是脸谱网职员了。,帕克持续为扎克伯格法律战术建议。。帕克在普拉索晚年的陷落了杂乱。,对把持敏感。,他的以图表画出给了扎克伯格的股第一绝决议。,团结了他的位置,像这样,他不用流露出忧虑的在融资公关说得中肯变稀薄把持。,同时,他在董事会中把持了十足的使就职。,只需像,只需你想留在公司,你就可以留在后面。。

脸谱网的建筑风格确保Mark可以固执己见和P同一地多的把持。,肖恩在这担任守队队员使成形了生活功能。,这表现时他了解高估值的才能上。、低变稀薄融资,还表现时董事会架构在本质上和少量的向前把持权的底细上。脸谱网协会起源于人Dustin Moskowitz在前曾说过。。

首要成分招股说明书,就决议就,脸谱网B级权利股每股有十票。,在IPO中,每类权利股有一张神的选择权。。B和A类权利股的开票比率为十比1。,B类权利股同伙将持续协同把持,像这样,它可以把持各种的针对给同伙的事项。,只需B类权利股的股至多可以代表整个。

招股说明书也很明白的。:Facebook具有第一二元各种的制建筑风格,为扎克伯格法律把持SHA确定的才能,倘若他具有比A和差距更多的更少。这种集中把持表现法,扎克伯格迷住命运。,相当于十年神的选择权。,更确切地说,有区别的的股权。。倘若他的股被变稀薄了。,但它依然取很大的方针决策权。。

此外,扎克伯格实现了和同伙订约的决议代劳合同书,在有些人境遇下,他们保证扎克伯格代表开票。。本合同书在完全的IPO后依然无效。。

首要成分招股说明书提到的这些合同书,将近各种的投资额脸谱网AL的机构和人称代名词包围者,各种的人都约定依扎克伯格向前无论哪个OCCAS的方针举行开票。,赋予扎克伯格不成代用的代劳权。。

开票合同书也法律,包围者不得:(1)收买脸谱网的无论哪个资产或事实的各种的权。;(2)不得请求无论哪个公司有价证券神的选择权的代劳权;(3)以有价证券第十三链杆的名使成形无论哪个拳击场;(4)确定未被义不容辞的DI确定的无论哪个新董事,缺乏同伙开票的建议。,不克不及发动、开票前兆、聚集同伙大会特别警卫官;(5)野外发布前述的行动的企图。。

自然,扎克和Burke的绝神的选择权。,提供纸张还塌下了少量的约束条件。,而是,与绝神的选择权所具其说得中肯一部分绝大国相形。,这些约束绝不坚定的。。

招股说明书中提到,扎克伯格在B类股说得中肯特别有助于,直到它亡故,它会天然产生的落空。。独,IPO后,要不是232的开票合同书。,542,B类权利股558股,假定包围者推销术、转变、让、抵押证明或安宁抵押证明权利的培养基。,这么,这些股将不再承认先前的开票合同书。。

自然可以。, 假定扎克伯格长官不再主动分担公司实行,扎克伯格投42,245,203股、A股、权利股和215股。,919,085股B股权利股的绝神的选择权合同书将阻挠”,脸谱网招股说明书。

二元股权已变成硅谷的新宠。

Facebook的二元各种的制建筑风格公开晚年的,股神巴菲特对此深深地赞同。。巴菲特说,为了扎克伯格,坚决地诱惹脸谱网的命运是明智之举。,甚至在脸谱网上市晚年的。。

少量的剖析人士说,脸谱网采取的两元各种的制建筑风格将逐渐正确的。,更多的草创企业单位,尤其科学与技术公司。。科学与技术公司欣赏这种建筑风格。,这是因起源于人仍能掌握企业单位发展的定位。。

但说起来,二元各种的制建筑风格也把“轻剑”,结心把持器,这是发作性关系法度结心防护措施壳。,但从另第一角度,假定结心把持器犯了过失,它形成了包围者的伤害。,它可能性会招引包围者的埋怨。,墓穴的,它也可能性故障第一公司的下一个。。

说起来,这种二元各种的制建筑风格——此外他们创造的争议——在公司的球状的里并找过失什么新颖小巧而价廉的物品。很多创办企业单位的家族和人称代名词都赋予本人特别的神的选择权以防护措施野外募股后对公司的把持权。这种建筑风格纽子开关公司中运用。 New York Times 公司)、可涉水而过的地方(可涉水而过的地方)、巴菲特伯克希尔·哈撒韦公司(伯克希尔) Hathaway),此外Visa and EchoStar Communications,静静地默多克的重压拳击场(News Corpation)

这种各种的制建筑风格执意给企业单位上管保的。在1988年,SEC为了应对同伙的埋怨,预备出场离开原位二元各种的制建筑风格的法度,但一年后被联邦法院否决理由。结果SEC调解了本人的法律——取缔企业单位在上市后调解二元各种的制建筑风格。一旦开启先河,时务就很难把持了,这真正就默许了公司是可以用二元各种的制建筑风格走向野外市场管理所。其他的运用二元各种的制建筑风格的思索是,容许起源于人或起源于人的家族生计和防护措施一种原文的企业单位文化。这是二元各种的制建筑风格被运用于传媒企业单位的原稿。包孕华盛顿邮报和纽子开关。

在默多克掌控的重压拳击场News Corporation中,默多克家族以12%的股权占近40%的神的选择权。但这对其包围者来说,却找过失件使成为一体愉快的的事实。美国加州公共佣人归休机构是最大的公共笔,用桩支撑重压拳击场700万股总计122,000,000的命运。,这包孕缺乏神的选择权的550万猛然弓背跃起股。。他们的地位较高的投资额结成干事Anne Simpson鸨母说。,二元各种的制建筑风格是第一错误百出的的管理体系。

英国《金融时报》的一篇文字说,在前,摩根士丹利曾规定过纽子开关保持其二元各种的制建筑风格。纽子开关,迷住99%股权的同伙但是选出董事会13个使就职说得中肯4个。它援用了Da mo.的一位地位较高的官员。,当公司不同于的包围者购得股时,,需求有第一使结合成为整体的了解。,他们最适当的二等决议。,简单地漫步伴侣的角色。。

中数越过的第一举例是可涉水而过的地方汽车。。可涉水而过的地方家族迷住B股。,B股仅占可涉水而过的地方2%的命运。,但它拘押了神的选择权的40%。。

统计情报显示,首要成分机构同伙服役公司的通知,基准普尔500种股倡导者,最适当的6%的公司采取这种二元各种的制建筑风格。

在谷歌 IPO前,这种二元各种的制建筑风格都快被人遗弃了。Sergey 布林和拉里 佩奇正推销术他们的命运。,直到它下降到最适当的17%,但仍平安地把持神的选择权。。

硅谷的一家股票上市的公司筹集了低潮。,从谷歌到LinkedIn和脸谱网,Zynga什么的。,二元各种的制建筑风格变成了互联网网络巨富位置的新符号。

2009年11月,芝加哥凯悦酒店 酒店只推销术A股市场管理所。,使遭受了同一的争议和剖析。。把持酒店的普里茨克家族生计B股和主要部分,自然可以。这种各种的制建筑风格也有落空的文献的编集,诸如,摩托罗拉投资额了宜兴无线通信体系。,它被廉的GSM交通电网络体系打败了。,UTSARCOM(PHS)也因实行构象转移差而不舒服的。,上市后,涌现实行成绩。。BATE图像被VHS图像征服。,后者被CD/DVD征服。,现时,MP3/MP4正引领电声音乐图像市场管理所。。假定在二元各种的制建筑风格下面的的公司把持人缺乏即时地紧跟市场管理所使多样化,股或风险投资额很可能性开始没有人代价。。

少量的资产实行公司,诸如,T Rowe Price,对二元建筑风格的投资额决不主动。“咱们激烈支持这种二元资产建筑风格”,T Rowe 价钱在英国《金融时报》表现。,咱们在重压拳击场缺乏无论哪个主动的股权投资额。,因咱们不愿有第一缺乏开票的名列前茅。。”

英国《金融时报》专栏作家John Jaap(抽水马桶) 加珀写了这篇文字。,二元各种的制建筑风格,找过失每一家公司的咖啡豆。。在这篇文字中,他以为,绝开票的代价不克不及用价钱来量子化。,内幕的和内部包围者对公司的不同权利,内部包围者很难认识内幕的人能否会作出感情财务权利的行动,而最适当的在这类事实发作时,内部包围者才有知晓权。

在四周Facebook就,预防性维修承包人居于强势位置的二元各种的制建筑风格,同时也生利这家公司在融资上的感情,尽管不愿意在Facebook强势的商业模式下面的,这种感情甚小。在Facebook的招股书中,也间接提到了这种二元各种的制建筑风格可能性形成的感情:可能性会使掉转船头咱们的A类权利股对有些人包围者的招引力裁短,或许对咱们的市价钱形成伤害。

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